Рыночная цена = 57.69₽


Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:


Выручка +6.3%
Чистая прибыль +78.8%


Позитивные новости вокруг компании:


🟢Дивидендная база на 2025 год имеется
🟢Укрепление рубля дало положительную валютную переоценку


Риски, присущие Аэрофлоту:


🔴Компания продолжает совершать сделки по страховому урегулированию
🔴Нет возможности наращивать пассажиропоток
🔴Чистый долг снизился на 11.3%


Аэрофлоту не на чем расти. Пассажиропоток упёрся в потолок, а без громких решений в геополитике его не повысить.


Уровень задолженности средний.
Долг уменьшился на 21.9% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 1.92x.


Как менялись выплаты в последние годы:


0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
8.5% выплачено за 2024 год


Возможный дивиденд — 3.1₽.


Ожидается по итогам 2025 года.


Аэрофлот планирует сохранить объёмы перевозок на уровне 2024 года. Это конечно хорошо, но открытие старых зарубежных направлений помогло бы его нарастить.


Дивиденды практически не добавят позитива, т.к. составят около 6%. Сделки по страховому урегулированию продолжатся, благо хотя бы обещают их сократить.

( Читать дальше )

Рыночная цена = 72.80₽

Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:

Чистый операционный доход -0.5%
Чистая прибыль +1.5%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Планируют выплатить дивиденды за 2025
🟢Ставка снижается, процентная маржа расширяется

Риски, присущие ВТБ:

🔴Могут направить всего 25% от чистой прибыли на дивиденды
🔴Банк будет конвертировать префы в обыкновенные акции
🔴Проведение допэмиссий

Банк принадлежит государству, что обязывает его придерживать распределения 50% от чистой прибыли на дивиденды. Но прозвучали заявления направить лишь 25% из-за проблем с капиталом.

Уровень задолженности очень низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:
0% выплачено за 2022 год
0% выплачено за 2023 год
27.2% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 14.8₽.

Ожидается по итогам 2025 года.

К ВТБ отношусь с массой сомнений. Банк кое-как выполняет норму по достаточности капитала. Выплата дивидендов её снижает, поэтому и приходится идти на крайние меры — продавать активы и проводить допэмиссии.
Выходить в дивиденды сомнительно, т.к. гэп закрыть быстро не получится. К тому же ВТБ вряд ли заплатит по верхней планке (50%).

( Читать дальше )

Рыночная цена = 5550

Краткие итоги за 6М2025 года по МСФО:

Выручка -20%
Чистая прибыль -51%

Позитивные новости за последнее время:

🟢Выкупили собственные акции
🟢Сохраняется высокая див. доходность в нефтянке

Риски, присущие Лукойлу:

🔴Зарубежные активы могут быть проданы
🔴С баксом и нефтью дела обстоят не очень
🔴Кубышка была потрачена

Лукойл однозначно потерял в привлекательности. Санкции, увеличенный дисконт нефти, опустошение кубышки. Но может всё обойдётся?

Уровень задолженности низкий
Долг уменьшился на 54.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = -16x.

Как менялись выплаты в последние годы:

13.4% выплачено за 2022 год
12.7% выплачено за 2023 год
15.6% выплачено за 2024 год

Рекомендованный дивиденд — 397₽.

Ожидается по итогам 9 месяцев 2025 года. Отсечка12 января.


Нефтяник держался молодцом, пока не грянула новая порция санкций. Напугали ли они рынок? Ещё как — акции снизились 12% к текущему моменту после выхода новости.

Зарубежные активы могут продать, а могут и не продать. Лицензии продлили, теперь всё упирается в сроки — если произойдёт что-то позитивное в геополитике, то от Лукойла могут отстать. Тем не менее, дисконты на нефть растут, что в первую очередь важно для нефтяников.

( Читать дальше )

Думаю нет нужды напоминать, что нефтянка глобально в лютом замесе: низкий курс, дешевая нефть, дисконты и падение объемов экспорта. При этом продажи валюты высокие, т.к. нужны рубли. Порочный круг. Впрочем, Транснефть тут сама по себе, иной бизнес


🪧Начнем с последних отчетов,  далее мысли:


📌Транснефть. Отчет за 9 месяцев


— Выручка: 1.080 трлн.руб (+2% г/г)
— EBITDA: 450 млрд.руб (+4% г/г)
— Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 233 млрд.руб (-8% г/г)


Результаты за 3 квартал:
— Выручка: 360 млрд.руб (+4.5% г/г)
— EBITDA: 142 млрд.руб (+7.6% г/г)
— Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 79.4 млрд.руб (-3% г/г)


📍В 4 кв. и 2026 г. немного в плюс рост добычи нефти в натуральном выражении: российские нефтяники в последние месяцы отставали от квоты ОПЕК+ и им придется это наверстать.


📍Хороший результат для текущего года, еще и по дивам ситуация выстраивается. Нужно смотреть что нас ждет в 4 кв. (в 3 кв. выросла добыча нефти, однако снизилась переработка нефтепродуктов, в 4 кв. ситуация должна наладиться). 

( Читать дальше )

У каждой категории вычетов свои лимиты. Внутри одной группы один лимит. Поэтому пишу по группам.


📍Стандартные вычеты


— Вычеты на детей


Это из серии «мелочь, а приятно». Там свои нюансы. Он платится вам, пока доход не превысит 450К в году. Допустим, с зарплатой в 100К – 4 месяца будете получать этот вычет.
На первого ребенка – 1,8К в месяц, на второго 2,8К, на третьего и дальше по 6К в месяц.


— Вычет за сдачу ГТО


Странный вычет, но всё же есть! С этого года только ввели. Сдаёшь нормативы ГТО со знаком отличия + проходишь диспансеризацию – вот вычет уже можно оформить в 18К. 


📍Социальные налоговые вычеты


Общий лимит налоговой базы для этой группы – 150К. Кроме образования детей, дорогостоящего лечения и благотворительности — там свои лимиты.


Думаю, эта категория практически всем подходит.
— Расходы на благотворительность.
— Обучение своё, супруга/супруги, либо детей (до 24 лет при условии, что на дневном учатся). Даже детские кружки сюда входят. 
Налоговая база для себя – 120К, за супругу/детей – 110К.

( Читать дальше )

Законно, разумеется


Способов много, читайте, изучайте какие вам подходят и пользуйтесь, конечно. Как с ездой на велике – можно много смотреть, но пока не поедешь, не научишься.


Сперва начнем с того как можно вернуть уже уплаченные налоги – с налоговых вычетов.


❗️Налоговые вычеты – с чего можно вернуть?


Вернуть можно с уплаченного НДФЛ за прошедшие 3 года. У каждой категории вычета есть свой лимит. 


Раньше все платили НДФЛ 13%, либо 15%, теперь же вычеты за 2025 год будут уже по новым ставкам НДФЛ, соответственно, и суммы вычетов будут немного выше для тех, кто платит по повышенной ставке.


Допустим, вернуть НДФЛ за покупку квартиры можно с налоговой базы 2 млн. 
Итоговая сумма будет зависеть от такого, по какой ставке платили налог. Выше ставка по НДФЛ – выше сумма вычета. Но база в 2 млн. для всех одна.


Кто платил 13% НДФЛ – могут вернуть за покупку недвиги один раз за жизнь – 260К.
У кого налог 15% — 300К.
Если налог 18% — 360К.
20% — 400К.
22% — 440К.


📍ФНС возвращает 13–22% от затрат в зависимости от ставки НДФЛ, но в пределах лимита. Считайте, кешбек от государства. Не то что банки по 1% нам возвращают 

( Читать дальше )

Рыночная цена = 328₽

Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:

Выручка +9.8%
Чистая прибыль -11.1%
Чистый процентный доход +15.4%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Банк одобрил новый байбек на 5₽ млрд
🟢Дивиденды платят стабильно 2 раза в год

Риски, присущие БСП:

🔴Банк немало тратит на резервы
🔴Снижение доходов параллельно снижению ключевой ставки
🔴Банк снизил порог выплат с 50% до 30%

БСП нужна высокая ключевая ставка. Всё дело в кредитах, которые выдаются под плавающую ставку. Поскольку ЦБ наоборот снижает процентную ставку, то акции продолжат падать.

Уровень задолженности крайне низкий.

Как менялись выплаты в последние годы:

24% выплачено за 2022 год
13.7% выплачено за 2023 год
14.3% выплачено за 2024 год
4.9% выплачено за 2025 год

Возможный дивиденд — 14.3₽.

Ожидается по итогам 2 полугодия 2025 года.

Банк мне нравился, пока не перешёл к сокращению выплат. Если бы менеджмент оставил распределение 50% чистой прибыли на дивиденды вопросов бы не было.

А так всё идёт к тому, что акции будут снижаться вместе со ставкой. Однако, чистая прибыль может выйти на уровне 42₽ млрд в 2026 году. Дальше всё будет зависеть от payout — какой % от прибыли направят на выплату.

( Читать дальше )

Газпром то давно уже даже надежды подавать перестал, а вот нефтянка в клуб  «все плохо» вступила не так давно. Но, увы и ах, сразу стала душой компании


📍ОПЕК+ увеличит добычу нефти в декабре (на 137 тыс. б/с), но возьмет паузу в 1 кв. 2026, спасибо большое. 
📍ОПЕК+ опубликовали графики компенсаций: в 1 пол. 2026 г. в совокупности рынок недополучит 4,6 млн б/с, т.к. еще 4 из 8 стран-добровольцев должны компенсировать перепроизводство.


📍Газпром. Отчет за 9 месяцев


— Выручка от продаж: 7.2 трлн.руб (-4.5% г/г)
— Чистая прибыль: 1.182 трлн.руб (+11.8% г/г)


Результаты за 3 квартал:
— Выручка от продаж: 2.18 трлн.руб (-9.8% г/г)
— Чистая прибыль: 148.2 млрд.руб (против убытка 38.2 млрд.руб годом ранее)


Инвест.программа: в 2025 г. объем инвестпрограммы составит — 1.615 трлн.руб (объем был увеличен с первоначальных 1.524 трлн.руб). На 2026 г. общий объем финансирования инвестпрограммы составит – 1.1 трлн.руб. 


🎙️Явных драйверов для роста не наблюдаю. Менее явных — тоже нет. По сути Газпром — типичный «миркоин», т.е. в случае урегулирования конфликта резко полетит. Но, т.к. переговоры опять встали — возвращается к базовым 120 рублям. 

( Читать дальше )

Рыночная цена = 212,5₽


Краткие итоги за 9М2025 года по МСФО:


Выручка +14.1%
Чистая прибыль -50.9%


Позитивные новости вокруг компании:


🟢Подтвердили планы по дивидендам на 2025 год
🟢Снижение процентной ставки даст положительный эффект


Риски, присущие МТС:


🔴Капитальные затраты дальше могут быть ещё выше
🔴Увеличение долговой нагрузки
🔴Невостребованные дивиденды, вероятно, в будущем вернуть не смогут


МТС увеличил общий долг на 10.3% с начала года. И если в процентном соотношении цифра кажется не столь высокой, то вот в рублях вышло 69.2 млрд. Для сравнения — компания аналогичную сумму направляет на выплату дивидендов.


Уровень задолженности средний.
Долг увеличился на 60.4% с 2021 года.
Net debt/OIBDA = 1.6x.


Как менялись выплаты в последние годы:
9.9% выплачено за 2022 год
13.4% выплачено за 2023 год
15.4% выплачено за 2024 год


Возможный дивиденд — 35₽.


Ожидается по итогам 2025 года. Ориентировочная дата рекомендации: апрель.


Компания практически ничего не заработала за 9 месяцев. И я говорю не про чистую прибыль, а про свободный денежный поток. Без учёта результата МТС-Банка показатель сократился на 98%.

( Читать дальше )

📍ЦИАН. Отчет 9 мес.

— Совокупная выручка: 11 млрд.руб(+15% г/г)
— Скорректированная EBITDA: 2.8 млрд.руб(+20% г/г)
— Чистая прибыль: 2.1 млрд.руб

Одна из лучших IT-историй на нашем рынке в этом году.

📍Диасфот. Отчет за 6 мес.

— Выручка: 3.88 млрд.руб(-4.7% г/г)
— EBITDA: 407 млн.руб, рентабельность по EBITDA - 10.5%
— Чистая прибыль: 82.9 млн.руб(снижение в 8.6 раз г/г)
— Затраты на разработку ПО(R&D) — 675 млн.руб(+10% г/г)

Ну тут труба тотальная, безнадега.

📍Мосбиржа. Отчет за 3 кв.

Комиссионные доходы — 19.4 млрд.руб(+30.9% г/г)
Чистый процентный доход — 14 млрд.руб(-44.2% г/г)
Чистая прибыль — 17.3 млрд.руб(-25% г/г)

Явных фундаментальных триггеров для роста не наблюдаю, легкие времена позади. В прошлом году хорошо было, сейчас сложнее.

📍Т-технологии. Операционные результаты за октябрь.

— Кредитный портфель — 3.1 трлн.руб(+3.1% м/м и +19.5% с начала года)
— Совокупный инвестиционный портфель составив более 1.977 трлн.руб(+33.3% с начала года и +1.7% м/м)
— Прибыль Т-Банка по РСБУ за 10 мес. 2025 г. — 67.6 млрд.руб

( Читать дальше )